中原证券：锂电池行业下半年度投资策略：业绩恢复增长，关注三条主线

新能源汽车销售将持续增长，海外贸易保护加剧。2025 年 1-4 月， 全球新能源汽车销售 556.41 万辆，同比增长 25.49%；2025 年 1- 5 月我国新能源汽车销售 560.60 万辆，同比增长 43.97%，占比 43.99%。我国宏观政策持续鼓励新能源汽车行业发展，海外关注美 国关税政策不确定，对我国新能源汽车和动力电池出口产生影响。 新能源汽车行业发展过渡至强产品驱动，新能源汽车出口高增长， 细分领域电动化渗透率提升，龙头及造车新势力销售持续增长。预 计 2025 年我国新能源汽车销售 1600 万辆，同比增长 14.43%。  板块业绩将恢复增长。锂电池增长主要关注动力和储能。2025 年 1- 4 月全球动力电池合计装机 308.5GWh，同比增长 40.16%，Top10 中我国动力电池企业占比提升至 68.04%；2025 年 1-5 月我国动力 电池和其他电池合计产量 568.1GWh，同比增长 62.60%。2024 年， 全球储能锂电池出货 340Wh，同比增长 51.1%，我国储能锂电池企 业全球出货占比提升至 98.53%。受益于智能手机出货增长，消费 锂电池需求将持续增长。产业链价格表现差异化，其中碳酸锂高度 相关材料价格总体仍承压，主要与产能扩产、锂矿及碳酸锂价格进 口特点相关；而钴价格产品价格受外部政策影响短期反弹。展望 2025 年板块业绩，锂电池需求将持续增长，产业链价格跌幅总体较 2024 年将趋缓，行业盈利预计将修复，总体预计全年板块营收持续 增长、净利润将恢复增长，但细分领域标的业绩将持续分化。