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从 FAO 公布的巴西甘蔗产量及收割面积数据来看，巴西甘蔗的产量和收割面积增速均呈明显的周期波动特征，其中收割面积呈周期波动主要由于甘蔗是 3 年宿根性作物，但仔细来看，产量增速的波幅通常要大于收割面积，且走势与种植面积也并不完全一致，说明种植面积并不是影响巴西甘蔗产量的唯一变量。甘蔗作为热带及亚热带作物，具有生产周期长且根系发达的特征，其在伸长及成熟阶段对水分需求极大，因此产区降水量的波动会影响甘蔗的单产及含糖量，进而影响当年的糖产量。根据历史经验，强拉尼娜天气会导致美国、巴西等重要粮食产地出现极端干旱情况，进而导致大豆、玉米以及甘蔗等主要经济作物的减产。进一步结合历史数据来看，我们发现历史上在南方涛动指数（SOI）处于高正值（预示着强拉尼娜天气）时，巴西甘蔗产量的增速通常会出现大幅下滑。综上我们认为，在巴西甘蔗种植扩张放缓的情况下，以拉尼娜天气为代表的气象因素，是我们追踪巴西对全球糖供