图35：泰国甘蔗种植主要分布在中部平原和东北部

表8：截至 3月 1日，巴西主产区 22/23 榨季累计糖产量同比+4.5%，制糖比同比+0.90pct

140

表9：甘蔗增产叠加糖醇比上升，巴西新榨季糖产量预计继续增加

164

表2：北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦合计甘蔗产量占印度甘蔗总产量的 77%

212

表3：泰国食糖委员会对糖销售实行严格的配额管理

227

表4：甘蔗的产糖效率明显高于其他经济作物

258

表6：印度 22/23 榨季预计减产 230 万吨，糖出口量预计降至 700 万吨（2023 年 2 月预测）

148

表12：我国食糖进口实行关税配额管理制度

198

表13：调节国内食糖供应，应对糖价异常波动是中央储备糖重要功能之一

157

表1：甘蔗是巴西第三大经济作物（2008 年数据）

206

图8：蔗糖主产区在全球糖供应中占据主导地位

167

图9：全球糖产量分布较为集中，21/22 年度 CR3 为 49.2%

175

表10：全球白糖供需平衡表

229

表11：广西是国内重要的水果产区（2020 年数据）

163

图85：美元对人民币中间价降至合理区间

101

图86：国内糖业公司毛利率和国内糖价相关度较高

170

图87：糖价上涨带来的贝塔行情值得关注

图82：配额外进口利润维持负值压制糖进口

157

图83：2023 年初食糖销售同比回暖明显

201

图84：国内消费疫后复苏有望推动糖需求修复

157

图79：2022 年秋季（9-11 月）旱情集中分布于西南地区

200

图7：欧洲作为全球甜菜核心产区，收获面积下滑明显

301

图80：巴西糖进口利润维持负值

174

图81：泰国糖进口利润维持负值

216

图76：2022 年秋季（9-11 月）国内降水同比减少明显

129

图77：2022 年秋季（9-11 月）我国南方产蔗区降水较少

138

图78：2022 年秋季（9-11 月）国内旱情较重

图73：当配额外进口成本低于国内糖成本糖价会站上国内

151

图74：当配额外进口成本高于国内糖成本时，国内糖价会跟随

170

图75：国内糖价复盘

133

图70：国内 20/21 年度糖进口依赖度攀升至 41%

163

图71：国内超八成糖进口来自巴西

201

图72：国内糖价分析框架

158

图68：国内近年糖消费保持低速慢增趋势

162

图69：国内人均糖消费基本保持稳定，但低于全球平均水平

242

图6：全球甘蔗和甜菜产量近30年的 CACR分别为2.7%和-0.3%

221

图64：国内甘蔗收割面积波动明显，近10年 CAGR为-2.13%

164

图65：国内糖产量波动明显，近 10 年 CAGR 为-0.55%

225

图66：国内甘蔗种植亩均利润近年处于低位

197

图67：温度是影响甘蔗含糖量和产量的重要气候因素之一

211

图61：国内超八成糖产量来自甘蔗（20/21 榨季）

178

图62：国内糖料生产呈“南蔗北甜格局”

184

图63：广西是国内第一大蔗产区，产量占比高达 68.6%

350

图59：受短期贸易流紧张影响，外盘糖期货价格近期持续上行

147

图5：甘蔗、甜菜是全球主要产糖作物

272

图60：甘蔗占国内糖料种植面积的八成（20/21 榨季）

263

图56：全球原油期货价格近期下调明显

图57：巴西无水乙醇折糖价已低于精炼糖价

194

图58：全球糖库存消费比近年持续下行

142

图53：国际糖价复盘

255

图54：我国近两年木薯进口数量增加明显

178

图55：泰国木薯干到岸价格处于历史高位

218

图50：汇率影响出口利润，进而影响出口规模

259

图51：国际糖价和美元兑巴西雷亚尔呈明显负相关关系

152

图46：原油价格升高会导致转向乙醇的替代需求，进而使

180

图47：国际油价和糖价大致呈正相关关系

200

图4：全球人均糖消费量较为稳定，近 10 年平均值为 22.7 千克

220

图45：巴西汽车燃料分为 C类汽油（A类汽油+无水乙醇）、含水乙醇两大类

567

图41：全球超八成燃料乙醇产量来自美国和巴西（2019）

195

图42：全球近八成燃料乙醇消费位于美国和巴西（2019）

166

图43：美国制醇作物以玉米为主

图44：巴西约六成甘蔗种植面积用于乙醇生产

118

图39：泰国甘蔗单产波动极为剧烈

194

图3：全球人口增速近年持续放缓，近 10 年 CAGR 为 0.97%

186

图40：泰国糖产量波动明显

167

图36：泰国甘蔗收割面积近 10 年 CAGR 为 1.73%

145

图37：泰国蔗农收入包括收购价款、政府补贴两部分

195

图38：泰国多数糖被用于出口

180

图33：印度主要城市的气温稳定性较差，当月偏离值通常在-3℃-4℃之间

图34：印度主要城市的降水稳定性较差，当月偏离值通常在-300mm~400mm 之间

图2：全球糖消费呈低速扩张趋势，近 10年 CAGR 为 0.84%

165

图30：印度糖库存消费比大幅高于全球平均水平

186

图31：印度甘蔗单产增速极不稳定，周期波动特征明显

188

图32：印度糖供需缺口呈明显的周期波动特征

191

图28：印度甘蔗种植规模呈上升趋势但波动十分明显

144

图29：印度糖库存正处于历史高位

图25：拉尼娜天气通常会给美国、巴西带来严重干旱，进而冲击当地经济作物产量

146

图26：巴西甘蔗面临强拉尼娜天气时，产量增速通常会出现大幅下滑

150

图27：印度甘蔗最低支持价格持续上升

图22：巴西燃料乙醇和糖产量波动明显但上行趋势已明显放缓

147

图23：巴西甘蔗产量和收割面积增速周期波动特征明显

253

图24：巴西糖产量增速呈明显周期波动特征

289

图1：全球糖产量波动明显，近 10 年 CAGR 为 0.45%

240

图20：中南部产区贡献了巴西甘蔗的绝大部分产量

318

图21：巴西甘蔗种植的梯级增长由燃料乙醇相关政策驱动

226

图16：国际糖价与库存消费比呈明显负相关关系

186

图17：巴西拥有近 500 年的甘蔗种植历史

159

图18：巴西榨季高峰通常在 5-8 月份干燥季节

234

图19：巴西甘蔗种植分为中南部、东北部两大产区

788

图13：全球甘蔗收割面积增速近年放缓（单位：公顷）

156

图14：全球甘蔗单产波动明显（单位：百克/公顷）

207

图15：全球糖供需差、库销比均呈明显周期波动特征

202

图10：全球糖消费分布相对分散，21/22 年度 CR3 为 34.9%

180

图11：全球糖出口份额极为集中，21/22 年度 CR3 为 70.3%

185

图12：21/22 年度前三大糖进口国分别是中国、印尼和美国

207