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业绩边际改善估值相对低位，动保板块投资价值显现。猪苗：行业竞争压力仍在但养殖盈利及生猪存栏基数抬升共同支撑猪苗需求，猪腹泻病毒变异、非瘟疫苗研发有序推进共同打开猪苗成长新空间；禽苗：肉鸡及蛋鸡养殖存栏均处相对高位支撑禽苗接种需求；反刍苗：蓝海市场持续扩容叠加牛周期反转，反刍苗景气度有支撑；宠物苗：宠物消费市场规模提升、猫犬免疫率提升以及国产疫苗替代共同驱动宠物疫苗市场扩容。动保板块当前估值处相对低位，具备配置价值。推荐标的：生物股份、科前生物、普莱柯；受益标的：瑞普生物、中牧股份。