微信扫一扫联系
1）从结构上看，权益配置比例松绑之前，上市险企也基本存在 10%左右的增配空间，因此此次权益配置比例上限松绑主要对部分偿付能力紧缺的中小公司的权益配置影响较大。 2）从趋势上看，利率下行背景下，750 均线持续下行带来的准备金增加压制实际资本，叠加对资本占用更强的储蓄险热销，导致偿付能力持续承压。部分公司为了对冲这一影响，将债券进行重分类，即从持有至到期资产分类为可供出售金融资产，这一变化一定程度上可以通过债券市值提升对冲准备金增加的影响，2024 年偿付能力翘尾也是与此相关（2024年 10 年期国债收益率下滑 88bps，750 均线下滑了 27bps，债券市值提升大于准备金的增加）。但后续随着经济修复，无论长端利率企稳回升还是低位震荡，750 均线由于滞后效应均将继续下降，债券增值将无法对冲大部分的准备金影响，因此 2025 年的偿付能力压力预计将大增。